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13Perché la regolamentazione non sempre funziona

Perché la regolamentazione non sempre funziona

È sorprendente vedere quante persone pensano che i mercati sbilanciati possano essere regolati in modo ordinato. Pensano che fermare gli abusi con regolamenti di camicia di forza risolverà tutti i problemi. Nel caso di mercati frenetici, di solito si affrontano gli effetti e non le cause dell’instabilità finanziaria. Inoltre, la maggior parte delle normative, per quanto buone intenzioni, vengono spesso aggirate dagli stessi trasgressori che hanno dato origine alle restrizioni.

La necessità di regolamentazioni di solito coinvolge questioni morali e non economiche. Le persone si impegnano in quella che potrebbe essere definita un’intemperanza frenetica, che le spinge ad avere tutto, istantaneamente e senza sforzo. Fa sì che le persone disprezzino le tradizionali restrizioni dei mercati e si lascino coinvolgere in attività finanziarie frenetiche senza legami con i principi morali e persino con la realtà economica.

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Un esempio recente di come la frenetica intemperanza stia danneggiando i mercati è il mercato delle obbligazioni societarie cinese. È un caso tipico che mostra come le normative non sempre funzionano perché non affrontano le cause.

I cinesi comunisti padroneggiano da tempo l’arte di eludere le normative. Quando gli strumenti bancari economici formali sono vietati, spesso ricorrono a sostituti informali del “sistema bancario ombra” non regolamentati dalle autorità. I volumi del sistema bancario ombra spesso arrivano a superare quelli del sistema bancario formale prima che le autorità di regolamentazione li chiudano definitivamente. Tuttavia, ogni volta che il governo cinese cerca di eliminare i sistemi ombra, sembrano sempre altre strade che colmano il vuoto.

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Il sistema bancario ombra cinese più recente e in più rapida crescita è chiamato “affidamento bancario” e aggira il divieto di prestiti da società a società. Il modo in cui funziona è che le aziende ricche di liquidità, molte delle quali di proprietà del governo, trovano una banca disposta a fungere da intermediario per concedere prestiti a una società in difficoltà affamata di credito. La banca obbligata ottiene una riduzione del profitto ma non condivide alcun rischio.

E i rischi sono grandi. Alla maggior parte dei candidati al prestito viene concesso solo un controllo minimo dell’affidabilità creditizia da parte delle società di prestito. Questi prestiti danneggiano l’economia perché impediscono a queste ricche aziende di reinvestire nelle proprie attività, poiché preferiscono ricevere allettanti pagamenti di interessi fino al venti per cento.

I prestiti affidati sono solitamente l’ultima risorsa delle aziende inserite nella lista nera che non potrebbero beneficiare dei normali prestiti. Il rallentamento economico in Cina non ha fatto altro che aumentare il numero di queste aziende affamate di credito poiché molte industrie operano in condizioni di eccesso di capacità. In effetti, gli importi prestati con questo metodo sono passati da meno di 1 trilione di yuan nel 2004 a 13,2 trilioni di yuan nel 2016. Quasi un terzo dei nuovi prestiti viene concesso attraverso questo sistema a serpentina.

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Infine, i prestiti servono a sbilanciare l’economia poiché i settori inefficienti vengono sostenuti artificialmente e il denaro del credito sarebbe meglio utilizzato altrove. I prestiti spesso nascondono corruzione e progetti governativi falliti che sovraccaricano l’economia. Si aggiungono inoltre ai quasi 18mila miliardi di dollari di debito societario già in circolazione.

Lo schema di prestiti affidati che ora dilaga in Cina non fa altro che indicare la vera causa dell’instabilità finanziaria in tutto il mondo. Quando l’economia si sgancia dai principi morali e dall’etica, tutto diventa possibile. Le scappatoie e gli accordi amorosi appaiono e vengono sfruttati. Gli eccessi vengono sovvenzionati e gettano i mercati mondiali nel caos. Crea bolle finanziarie che hanno ripercussioni su tutti i settori dell’economia. Non c’è da meravigliarsi che i banchieri occidentali stiano iniziando a sentirsi preoccupati per gli effetti negativi di quest’ultimo piano sull’economia cinese e a chiedere che vengano prese misure contro di esso.

Naturalmente, le pratiche offensive dovrebbero essere vietate e le restrizioni messe in atto per impedirne il ritorno. Tuttavia, non serve a nulla vietare semplicemente tali pratiche senza affrontare la causa individuata nella frenetica intemperanza dell’economia moderna. In questo caso, le normative di solito penalizzano gli imprenditori onesti e di piccole dimensioni, che sono meno capaci di sopportare il peso delle restrizioni.

La fede porta armonia nella famiglia, nella società e nello Stato

La vera soluzione implica il duro lavoro volto a creare un clima di onestà, onore e integrità che tempera naturalmente l’economia. Implica anche il rafforzamento delle istituzioni regolatrici, date da Dio, della famiglia, della comunità e della fede, che producono il capitale sociale necessario affinché un’economia sana possa prosperare. Fino a quando ciò non sarà fatto, la regolamentazione non sempre funzionerà poiché ci sarà un numero sempre crescente di coloro che troveranno il modo di operare nell’ombra oscura dell’economia a scapito di tutti.

Giovanni Horvat II 17 febbraio 2017

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